导读：近期猪价的反弹为原本明朗的走势蒙上了一层迷雾。若猪价继续下跌，压栏生猪的清理将加速，猪市有望回归正常。然而，突如其来的上涨打乱了压栏生猪的出栏计划，恐将催生新一波压栏现象，短期内或可推高猪价，但长远来看，恐将加剧价格下滑。那么，下半年到明年猪价的走势究竟如何？基于权威数据，本文预测下半年到明年上半年猪价将呈现“先涨后跌”的态势，并揭示了背后的逻辑。

影响猪价的根本因素是生猪存栏情况，而这与母猪的妊娠和仔猪的育肥周期紧密相关，总周期约为10个月。因此，在判断猪周期时，我们应关注能繁母猪数量的变动，而非单纯的猪价波动。

观察最近一年能繁母猪的“权威数据”，可以发现一些不寻常的现象。例如，2020年6月，我国能繁母猪存栏量仅恢复到2017年末的81.2%，而到了2021年3月，这一数据已升至96.6%。而且，去年冬季北方地区曾遭受非瘟侵袭，加之五号病、病毒性腹泻的影响，理论上应降低仔猪成活率和生猪存栏量，但产能反而有所增长。

这一反常现象的主要原因是压栏。3月份时，生猪价格维持在高位，养猪户倾向于压栏饲养大猪以获取更高利润。此外，春节后猪价下跌，但养猪户对后续市场仍抱有信心，因此将本应出栏的生猪留了下来。同时，3月的猪价下跌也刺激了部分二次育肥猪场的积极性，进一步增加了生猪存栏量。

压栏猪增多，尤其是压栏大猪，导致猪肉供应量大幅增加。预计下半年出栏的生猪对应的是2020年底的母猪存栏，也就是2017年年底的92.1%的水平。而明年上半年对应的生猪出栏量则对应的是当下的母猪存栏量，约为2017年年底的98.4%。

因此，随着市场大肥的消耗，生猪价格有望迎来反弹行情。然而，随着产能的持续恢复，明年上半年猪价将逐渐走低。但值得注意的是，明年的“低”将高于现在的“低”，因为当前生猪存栏量已接近2017年末的110%-120%，而明年上半年仅为2017年末的98%左右。也就是说，当下的猪价将是未来一年以来的最低价。

市场存在两个赚钱机会：一是二次育肥。虽然二次育肥曾被视为扰乱市场的因素，但其实相当于短期的猪肉收储和放储，对猪价走势有一定好处。在当下低价位时入手二次育肥，或许能带来不错的收益。

另一个是猪肉囤积。目前全国批发市场的猪肉平均价格已跌至个位数，部分地区的价格甚至低于进口冻肉完税后的价格。考虑到生猪与白条猪之间的价格差已非常接近，屠企的亏损压力也在增加。因此，预计后续猪肉价格将上涨，且生猪价格的上涨也将推动猪肉价格攀升。有兴趣的朋友可以考虑现在开始囤积猪肉，预计9、10月份猪肉价格将达到一个高峰。